Produk Wealth Management dan Obligasi Korporasi – The Diplomat
Economy

Produk Wealth Management dan Obligasi Korporasi – The Diplomat

Pengembang real estat China baru-baru ini melewatkan pembayaran untuk produk manajemen kekayaan dan obligasi korporasi, yang bersaing satu sama lain untuk mendapatkan gelar aset paling berisiko di China. Pengembang besar mengumpulkan dana dari semua saluran yang tersedia untuk menjaga arus kas. Pokok dan bunga produk investasi seringkali berasal dari penjualan properti yang tahun ini menurun drastis. Akibatnya, baik produk manajemen kekayaan maupun obligasi korporasi sama-sama mengungkapkan risikonya, karena gelombang pasang menunjukkan perahu yang terdampar.

Sementara obligasi korporasi umumnya tidak dianggap sebagai bagian dari sektor perbankan bayangan dan produk manajemen kekayaan, keduanya telah mengalami kerapuhan dan kegagalan dalam beberapa bulan terakhir yang aset lain, seperti saham, tidak harus bertahan pada tingkat yang sama. Hal ini paling terlihat di sektor real estat, yang telah bertindak sebagai mesin utama pertumbuhan ekonomi China yang melambat. Dengan diperkenalkannya kebijakan “tiga garis merah”, yang mengharuskan pengembang properti untuk menopang neraca mereka, perusahaan bergegas untuk membersihkan laporan keuangan mereka dan mempertahankan arus kas.

Meskipun peraturan diberlakukan pada produk manajemen kekayaan dalam beberapa tahun terakhir, produk tersebut tetap berisiko, terutama yang dikeluarkan oleh perusahaan real estate. Sementara regulasi cenderung menargetkan produk yang diterbitkan oleh bank, pengembang properti memperluas kepemilikan utang off-balance sheet mereka dengan menjual sekuritas ini. Sekarang mereka berjuang untuk membayar mereka.

Kaisa Group Holdings baru-baru ini melewatkan $2 miliar dalam pembayaran pokok dan bunga atas produk-produk manajemen kekayaan karena perjuangannya yang berkelanjutan untuk tetap bertahan. Tekanan ini telah mengakibatkan penurunan peringkat kredit dan jatuhnya saham dan nilai obligasi, karena investor khawatir bahwa perusahaan semakin tidak dapat membayar utang jangka pendek. Perusahaan sedang mengerjakan rencana untuk membayar investor.

Kaisa tidak sendirian. Evergrande yang terlilit utang menghadapi protes pada bulan September karena kegagalannya untuk membayar kembali produk-produk manajemen kekayaan. Perusahaan berutang sekitar $ 6 miliar dalam produk dan memiliki rencana untuk membayar kewajibannya pada tahun 2023, tetapi beberapa investor tetap skeptis. Sebuah unit dari Oceanwide Holdings, Minsheng Wealth Management, juga melewatkan pembayaran produk manajemen kekayaan Perusahaan sudah ketinggalan dalam rencana pembayarannya.

Menikmati artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan untuk akses penuh. Hanya $5 per bulan.

Regulator China telah membekukan penerbitan sekuritas beragun aset oleh pengembang properti selama tiga bulan, mulai Agustus. Pengembang akan segera diizinkan untuk mengeluarkan produk seperti itu sekali lagi untuk membayar utang yang ada. Pertukaran OTC lokal dilarang awal tahun ini dari mengeluarkan produk manajemen kekayaan menggunakan real estat sebagai aset dasar.

Pengembang properti tidak lebih baik di pasar obligasi korporasi. Pasar sudah dalam kekacauan karena meningkatnya kegagalan obligasi di pasar obligasi luar negeri, dan penurunan pengembang real estat seperti Evergrande dan Kaisa hanya memperburuk situasi. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, default obligasi korporasi non-keuangan berjumlah $ 15,5 miliar. Pengembang termasuk Fantasia Group Holdings, Modern Land (Cina), dan Sinic Holdings Group telah gagal membayar obligasi luar negeri mereka. Evergrande nyaris gagal memenuhi standar dengan melakukan pembayaran tepat sebelum batas waktu default.

Pengembalian obligasi korporasi China telah melonjak ke tingkat tertinggi satu dekade. Imbal hasil pada indeks ICE BofA obligasi sampah China naik lebih dari 26 persen pada awal November, menandakan risiko gagal bayar yang tinggi. Indeks telah kehilangan 28 persen pada tahun 2021 sejauh ini. Obligasi real estat terdiri dari mayoritas pasar obligasi korporasi China.

Sebaliknya, hasil produk manajemen kekayaan tidak memiliki tren yang tinggi. Sebagian besar produk dihargai antara 3 persen dan 6 persen. Evergrande menjual produk manajemen kekayaan dengan hasil 12 persen yang lumayan, tetapi bahkan tingkat bunga ini tidak mencerminkan tingkat risiko tinggi yang terkait dengan produk ini, dibandingkan dengan pasar obligasi korporasi. Berbeda dengan obligasi korporasi, harga aset tidak berfluktuasi.

Untuk membuat situasi menjadi lebih rumit, produk wealth management seringkali mengandung obligasi korporasi sebagai sekuritas yang mendasarinya. Aturan baru yang dikeluarkan pada bulan Juni tahun ini menyatakan bahwa produk manajemen kas tidak boleh diinvestasikan dalam obligasi sampah atau utang jangka panjang, dan produk harus sesuai pada akhir tahun 2022. Pada saat itu, produk manajemen kas senilai $390,5 miliar diharapkan menjadi tidak patuh. Hingga kepatuhan tercapai, potensi efek penularan dari pasar obligasi korporasi kemungkinan juga akan menciptakan kerapuhan di pasar produk wealth management.

Pada tahun depan, $ 507 miliar dalam utang perusahaan dalam negeri yang lemah diperkirakan akan jatuh tempo, sementara $ 58 miliar dalam utang perusahaan luar negeri yang lemah akan jatuh tempo. Jumlah total produk manajemen kekayaan yang beredar adalah $4,4 triliun per 30 September 2021; perusahaan real estat melewatkan pembayaran atau merestrukturisasi persyaratan pembayaran atas produk semacam itu senilai $8 miliar per 10 November.

Utang yang disimpan di daratan Cina tampaknya diprioritaskan dalam hal pembayaran, kemungkinan besar untuk memadamkan kerusuhan domestik. Namun, kedua jenis produk yang dijual oleh sektor properti, obligasi korporasi dan produk manajemen kekayaan, tampaknya memiliki risiko yang sangat tinggi karena ketidakpastian yang ada.

Posted By : indotogel hk